Actualités japonaises: ステーブルコイン「テラ」暴落なぜ？【経済コラム】

ステーブルコイン「テラ」暴落ぼうらくなぜ？【経済けいざいコラム】

May 27, 2022 17:05

Furigana

日本にっぽんで大型おおがた連休れんきゅうが明あけた5月つき9日にち以降いこう、暗号あんごう資産しさんの1つ「テラUSD」が急落きゅうらく。それをきっかけに、ほかの暗号あんごう資産しさんにも値下ねさがりが広ひろがりました。1テラが1ドルとほぼ同等どうとうの価値かちとなるよう設計せっけいされたいわゆる「ステーブルコイン」として人気にんきを集あつめていましたが、価値かちが10分ぶんの1以下いかになってしまいました。ステーブル（＝安定あんてい的てき）とされていたテラに一体いったいなにが起おきたのでしょうか？（経済けいざい部ぶ記者きしゃ篠田しのだ彩あや）

テラの暴落ぼうらく

テラは、2020年ねんの誕生たんじょう以降いこう1テラがほぼ1ドルで推移すいいしてきましたが、5月つき9日にちから急速きゅうそくに下落げらくし、21日にちは5セント台だいまで値下ねさがりしました。わずかな期間きかんで、価値かちが10分ぶんの1以下いかになった形かたちです。

この暴落ぼうらくについて、ある専門せんもん家かは「価値かちのないものでは、価値かちを担保たんぽできなかったから」と厳きびしく指摘してきしています。

ステーブルコインとは？

ステーブルコインは、法定ほうてい通貨つうかなどとの間まで一定いっていの価格かかく維持いじを目指めざす暗号あんごう資産しさんのことです。

代表だいひょう的てきな暗号あんごう資産しさんにビッドコインなどがありますが、価値かちの変動へんどうが激はげしいため、決済けっさいなどでは使い勝手つかいがってがよくありません。こうした弱点じゃくてんを補おぎなおうと考え出かんがえだされたのが、ステーブルコインです。

大おおきく2つの種類しゅるいがあり、法定ほうてい通貨つうかやほかの暗号あんごう遺産いさんを担保たんぽとする「担保たんぽ型がた」と、そうでない「無む担保たんぽ型がた」があります。無む担保たんぽ型がたは、供給きょうきゅう量りょうをアルゴリズム（計算けいさん）に基もとづいて調整ちょうせいし価値かちを安定あんていさせることをねらっていて、「アルゴリズム型がた」とも呼よばれます。

テラは無む担保たんぽ型がたで、別べつの暗号あんごう資産しさん「ルナ」との裁定さいてい取引とりひきを行おこなうことで供給きょうきゅう量りょうを調整ちょうせいし、「1テラ=1ドル」に価値かちを安定あんていさせようという仕組しくみでした。

きっかけは…

テラの大おおきな特徴とくちょうは、「アンカープロトコル」と呼よばれる独自どくじのサービスです。これは、投資とうし家かがテラを預け入あづけいれると、年利ねんりおよそ20％の利回りまわりを得えることができるとされ、テラを保有ほゆうする投資とうし家かのうち6割わりから7割わり程度ていどが利用りようしていたとみられます。

暴落ぼうらくのきっかけの1つとなったのが、このアンカーでした。

5月つきに入はいって、アンカーから大量たいりょうの引き出ひきだしが発生はっせいしたとの情報じょうほうがSNSで駆かけ巡めぐり、それが投資とうし家かの相次あいつぐ引き出ひきだしにつながり、いわば取り付とりつけ騒さわぎのような状況じょうきょうとなったのです。テラやルナへの不信ふしん感かんが広ひろがり、売うりが売うりを呼よぶ形かたちとなって、ドルとの連動れんどう性せいを保たもてなくなったのです。

暗号あんごう通貨つうかの今後こんごは

テラ急落きゅうらくの背景はいけいには、金融きんゆう市場しじょうの潮目しおめの変化へんかがあるとみられます。

超ちょう低てい金利きんり時代じだいには、リスクはあっても高たかい利回りまわりが見込みこめる暗号あんごう資産しさんが投資とうしの対象たいしょうと見みなされました。

しかし、インフレ抑制よくせいのため、FRBなどが金融きんゆう引き締ひきしめに転換てんかんし、金利きんりは上昇じょうしょう局面きょくめんにあります。世界せかい経済けいざいの先行さきゆきへの懸念けねんも出でる中なか、投資とうし家かはリスクを避さけようと、債権さいけんなどより安全あんぜんな資産しさんに資金しきんを振り向ふりむける動うごきが強つよまっています。

そうした中なかで、暗号あんごう資産しさんはリスクの高たかい商品しょうひんとして意識いしきされ、年明としあけ以降いこうすでに多おおくが値下ねさがり傾向けいこうにありました。

専門せんもん家かは「そもそも1ドルの価値かちとみなす根拠こんきょは何なになのか？という不信ふしん感かんの高たかまりが原点げんてんだった。価値かちのないものでは、価値かちを担保たんぽできなかった、というひと言ひとことに尽つきる。商品しょうひんの構造こうぞうが複雑ふくざつ化かして分わかりづらく、投資とうし家かにとってリスクの所在しょざいを知しることが困難こんなんだったことも暴落ぼうらくの要因よういんの1つだろう」と話はなしています。

今回こんかいの件けんでは、少すくなくとも無む担保たんぽ型がたのステーブルコインに対にたいして、大おおきな疑問符ぎもんふがついた形かたちです。

ただ、金融きんゆう市場しじょうの大おおきな潮目しおめが変化へんかしていることもあり、暗号あんごう資産しさんそのものに対にたいする投資とうし家かの見方みかたも変かわってくるかもしれません。

注目ちゅうもく予定よてい

30日にちには自動車じどうしゃメーカー各社かくしゃの国内こくないの4月つきの生産せいさん台数だいすうが発表はっぴょうされます。ゼロコロナ政策せいさくをとる中国ちゅうごく・上海しゃんはいのロックダウンなどサプライチェーン停滞ていたいがどこまで影響えいきょうしたのか、注目ちゅうもくされます。

6月つき1日にちにはアメリカのISM製造せいぞう業ぎょう景気けいき指数しすう、3日にちには雇用こよう統計とうけいが発表はっぴょうされます。インフレへの警戒けいかい感かんが根強ねづよいなか、就業しゅうぎょう者しゃの数かずや平均へいきん時給じきゅうがどのように推移すいいしているのか、人手ひとで不足ふそくに悩なやむ企業きぎょうの現状げんじょうを見極みきわめるうえで、マーケット関係かんけい者しゃも注目ちゅうもくしています。