Actualités japonaises: 揺さぶられる円意外な要因とは？【経済コラム】

揺ゆさぶられる円えん意外いがいな要因よういんとは？【経済けいざいコラム】

Jun 19, 2022 01:06

Furigana

6月つき13日にちの週しゅう、円えん相場そうばは24年ねんぶりという記録きろく的てきな円えん安やすをつけたかと思おもえば2時間じかんで2円えん以上いじょうも円えん高だかが進すすむなど、激はげしい値動ねうごきとなりました。

FRB＝連邦れんぽう準備じゅんび制度せいど理事りじ会かいによる異例いれいの0.75％の利上りあげが事前じぜんの観測かんそくも含ふくめて大おおきく影響えいきょうしていますが、市場しじょう関係かんけい者しゃへの取材しゅざいを重かさねると、円えんを揺ゆさぶった要因よういんとしてはアメリカの消費しょうひ者しゃ心理しんりの変化へんかとスイスフランがあるというのです。

さて、どういう意味いみなのでしょうか。（経済けいざい部ぶ記者きしゃ仲沢なかざわ啓あきら）

24年ねんぶりの円えん安やす水準すいじゅん

6月つき13日にち（月つき）、私わたしは金融きんゆう市場しじょうの取材しゅざい担当たんとうの日ひでした。

この日ひはマーケットが荒あれそうなことが予想よそうされたので、朝あさ早はやくから市場しじょう関係かんけい者しゃへの取材しゅざいを重かさねていました。

午前ごぜん10時じごろには20年ねんぶりの円えん安やす水準すいじゅんとなる1ドル＝135円えん台だいをつけたため、大手おおて銀行ぎんこうのディーリングルームから中継ちゅうけいリポートで円えん安やすの背景はいけいを伝つたえました。

その後そのごも円えん安やすは止とまらず、午後ごご1時じ過すぎには1ドル＝135円えん22銭せんをつけ、1998年ねん以来いらいおよそ24年ねんぶりの円えん安やす水準すいじゅんとなったのです。

円えん安やすをもたらしたのは案の定あんのじょう、FRBの金融きんゆう政策せいさくに対にたいする市場しじょうの思惑おもわくでした。

日本にっぽん時間じかんの16日にち（木き）未明みめいに予定よていされているFOMC＝連邦れんぽう公開こうかい市場しじょう委員いいん会かいでFRBはインフレを抑制よくせいするために大幅おおはばな利上りあげに踏み切ふみきるのではないかという見方みかたが広ひろがっていたためです。

消費しょうひ者しゃ心理しんりの変化へんか？

前まえの週しゅう、日本にっぽん時間じかん10日にち（金きん）夜よる（以下いかすべて日本にっぽん時間じかん）に発表はっぴょうされたアメリカの5月つきのCPI＝消費しょうひ者しゃ物価ぶっか指数しすうが8.6％の上昇じょうしょうと、およそ40年ねん半はんぶりの記録きろく的てき水準すいじゅんになったことからすれば当然とうぜんの反応はんのうです。

しかし、ある市場しじょう関係かんけい者しゃは別べつの見方みかたを教おしえてくれました。

「確たしかにCPIは円えん相場そうばなど金融きんゆう市場しじょうを動うごかす大おおきな材料ざいりょうだった。しかし、市場しじょうがひそかに着目ちゃくもくしたのはアメリカの消費しょうひ者しゃ心理しんりの変化へんかを捉とらえた調査ちょうさだ」

この市場しじょう関係かんけい者しゃが言いう調査ちょうさとは同おなじく10日にち（金きん）夜よるに発表はっぴょうされた「ミシガン大学だいがく消費しょうひ者しゃ態度たいど指数しすう」のことです。

ミシガン大学だいがくが一般いっぱんの消費しょうひ者しゃを対象たいしょうに景況けいきょう感かんなどを調査ちょうさするもので、1966年ねんを100として指数しすう化かしたものです。

発表はっぴょうによりますと、足元あしもとの6月つきの速報そくほう値ちは50.2と、過去かこ最低さいていを更新こうしん。

消費しょうひ者しゃの半数はんすう近ちかくがインフレを景況けいきょう感かん悪化あっかの理由りゆうにあげていて、特とくにガソリン価格かかくの高騰こうとうが重荷おもにになりました。

5年ねん先さきの物価ぶっかの見通みとおし＝予想よそうインフレ率りつの上昇じょうしょうも、大おおきな材料ざいりょうとなりました。

6月つきは3.3％と、5月つきから0.3ポイント上昇じょうしょうし、2008年ねん6月つき以来いらい、およそ14年ねんぶりの高たかい水準すいじゅんとなりました。

これはすなわち、消費しょうひ者しゃがこの先さきもかなりのインフレが続つづくと感かんじていることを示しめしています。

インフレマインド定着ていちゃくを恐おそれたか？

結局けっきょく、FRBは16日にち（木き）未明みめいにおよそ27年ねん半はんぶりとなる0.75％の利上りあげを決きめました。

通常つうじょうの3倍ばいにあたる大幅おおはばな利上りあげです。

このミシガン大学だいがくの調査ちょうさについて、FRBのパウエル議長ぎちょうは記者きしゃ会見かいけんで「とても目めを引ひく物もので、非常ひじょうに重おもく受け止うけとめなければならない」と話はなしていました。

別べつの市場しじょう関係かんけい者しゃは次つぎのように分析ぶんせきしています。

「FRBはミシガン大だいの消費しょうひ者しゃ態度たいど指数しすうをみて、このままだと消費しょうひ者しゃにインフレマインドが染しみついてしまい、ちょっとやそっとでインフレを抑え込おさえこむことができなくなることを恐おそれたのではないか」。

FRBの大胆だいたんな決断けつだんの背景はいけいには消費しょうひ者しゃ心理しんりの変化へんかも要因よういんとしてあったようで、それが円えん安やすにも影響えいきょうしたことがうかがえます。

スイスフランショックで今度こんどは円えん高だかに

一方いっぽう、16日にち（木き）午後ごご4時半じはんすぎ、円えん相場そうばは今度こんどは急激きゅうげきに円えん高だか方向ほうこうに振ふれていきました。

1ドル＝134円えん50銭せん台だいからわずか2時間じかんで132円えん30銭せん台だいに、2円えん以上いじょうも円えん高だかが進行しんこうし、日付ひづけを越こえた17日にち午前ごぜん1時じ前まえには131円えん台だい半なかばまで円えんが買かわれました。

きっかけはスイスの中央ちゅうおう銀行ぎんこうによる実質じっしつ利上りあげでした。

インフレの抑制よくせいに向むけて、政策せいさく金利きんりをマイナス0.75％から0.5％引き上ひきあげて、マイナス0.25％にすると発表はっぴょうしたのです。

利上りあげは実じつに15年ねんぶりのことです。

この“衝撃しょうげきの利上りあげ”でスイスフランが急騰きゅうとう。

なぜか円えんもつられて円えん高だかが進すすみました。

この円えん高だかの背景はいけいには「キャリートレード」と呼よばれる取り引とりひきの影響えいきょうも無視むしできないと市場しじょう関係かんけい者しゃは語かたります。

日本にっぽん円えんとスイスフランはいずれも金利きんりが低ひくいという共通きょうつう項こうがあります。

キャリートレードはこの円えんやフランを低てい金利きんりで調達ちょうたつし、ドルなど金利きんりが高たかい国くにの資産しさんに投資とうしして運用うんようする取り引とりひきです。

スイスの金利きんりが上昇じょうしょうすると「低てい金利きんりで調達ちょうたつ」といううまみがなくなるため、投資とうし家かはこの取り引とりひきを解消かいしょうするため、外貨がいかを売うってスイスフランを買い戻かいもどす動うごきに出でたというわけです。

市場しじょう関係かんけい者しゃは「外国がいこく人じん投資とうし家かを中心ちゅうしんに、『共通きょうつう項こうがある日本にっぽん円えんでも同おなじようなポジション解消かいしょうが迫せまられるのではないか』との思惑おもわくが広ひろがったこと、さらには『日銀にちぎんも何なんらかの政策せいさくの修正しゅうせいをするのではないか』といった観測かんそくまで出でて、円えん買かいが一気いっきに入はいった」と話はなしています。